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        始于2016年下半年的債市“寒冬”延續至今，似有解凍的跡象。風險是不是已經充分消化？債市的投資機會在何方？記者就此采訪了泓德基金固定收益部基金經理李倩，她認為2018年債市的風險雖未完全釋放，但部分品種收益率已經開始具備一定吸引力。

        宏觀方面來看，李倩認為國內債市在節后迎來了“開門紅”，從貨幣政策角度來看，繼續收緊的必要性下降。同時，雖然美聯儲一直在加息，但財政卻在一點一點往外放，總體來看外圍市場較穩定。加上通脹預期下降、宏觀經濟基本面不會對市場形成較大的擾動，債市的機會好于2017年。

        “經濟對于GDP的目標預期有所降低，金融去杠桿的大背景下資金面也不會明顯放松。預期資金面還是略微偏緊。從數據上來看，隨著供給側改革的深化，經濟結構發生了很大變化，韌性良好。總的來看基本面不會對市場形成較大的擾動，不過還要繼續觀望金融去杠桿的節奏。”李倩表示。

        觀測外圍市場，李倩認為美國未來的加息節奏或會對市場有所擾動，但整體外圍市場對國內的影響有限，無需過分擔憂。

        談到投資風格，李倩認為泓德基金機構客戶占比較高，總體策略比較穩健，在債券投資中更強調宏觀研究和信用分析。“債基屬于固定收益類產品，但債券的市價是波動的，它既需要管理者對于宏觀經濟做透徹的分析，也需要我們對公司信用做深入的研究。我們會對券種做一個區分，跟蹤一個行業的利差，不斷挖掘出風險收益比更優的投資標的。

        在操作方面，李倩表示不會像2017年那么保守，畢竟市場債的收益率已經到了80%的高位，較有吸引力。今年將會適當放長所持券種的久期。此外轉債市場機會相對豐富，會在比較行業利差之后精選龍頭企業個券，增厚收益率。李倩目前管理泓德裕泰、泓德裕康等多只債券型基金，所掌管產品規模近50億元，年化收益率為5.82%，從固收角度來看相當可觀。

        “整個大資管行業從廣義基金來看并不是一個平層，而是一個上下游相關的產業鏈。資管新規對上下游產業鏈或有短期沖擊，考慮利好還是太早。但畢竟債券基金的風險是比較低的，對于機構來說也是資產配置的良好選擇，但需要長期保持謹慎穩健和風格的清晰。”