媒體報道
2018年對于投資和我們所面臨的內外部環境而言，是格外復雜且變數較多的一個年份。然而，往往市場越是變化萬千，我們就越想要抓住一些萬變不離其宗的東西。所以這篇文章，我想來談一談“長線思維視角看2019年股市”。
應該把持有人“長期利益”放在首位
著名的職業經理人劉潤在一堂商業洞察力課程中說到，“不抽象，我們就無法深入思考；不還原，我們就看不到本來面目”。前半句，我們都能理解，但是后半句，很多人視而不見。放到投資里來，長線思維大概就是我們想要說的投資本來的面目。
我們都知道，《基金法》中極為重要的一條，也是整個基金行業最初的出發點，那就是要把持有人利益放在首位，而我還想補充一點就是，基金管理人應該把持有人的長期利益放在首位。
為什么要強調“長期”？說明持有人還有短期利益。很多時候，這兩者還是沖突的，所以我們才更需要聚焦基金持有人的長期利益。家庭理財是一場持久戰，長期的保值增值是需要始終謹記且唯一可實現的目標。
圍繞這一目標，我們首先要做的是遠離風險，不論投資于股票還是債券，要做到長期不踩雷。當然，風險和波動并不相同，風險是不可修復的損失，而波動則是股票與生俱來的基因，在一定范圍內特別是估值較低情況下的波動反而是我們獲得較好收益的前提，這一點從2015與2016年之后的股市變化中或可了解一二。
投資的本源是挖掘長期優秀投資標的
除了回歸投資的本源，還需要回到宏觀經濟的本源。
因為是長線思維，才需要考慮更長的經濟周期。做投資實際上是從不確定性中發掘大概率事件，從經濟的大周期來看，雖然波動無可避免，但長期趨勢一定是向上的。所以，從經濟長周期中尋找不會出錯的東西，正是我們實現目標的必經之路。
對于宏觀經濟的長周期，我覺得有兩個方面是需要了解清楚的：
第一是未來三十年全球性人口老齡化不斷加深的過程。近三十年來，新生兒人數在逐年下降且人口結構嚴重失調，這意味著未來30年勞動力補充速度在變慢，這不是中國特有的現象，歐洲也美國也經歷了這個過程。只是相對它們來說，中國的這個過程來得更快。
第二是立體化技術革命的到來。2018年，一些大公司干著干著突然遇到危機了，多少被公認有前途的行業，干著干著突然就遇到了拐點。另一些公司卻以碾壓性的優勢爆發，它們沒有被這個時代的競爭和變化所淹沒，反而變得更強。
如果說過去三十年和未來三十年有什么不同？我想區別就在這里，未來三十年，會呈現立體化技術體系快速聯合爆發的態勢。這個技術，包含了科技技術、產品技術和管理技術，特別是管理技術，它是推動其它兩項技術革新的動力，也是最容易被忽略的因素。
在這樣的背景下，我們知道各類資產的相對價值也在發生著顯著的變化，比如以人口為基礎的房產，從全球范圍來看，都不再是一個長期的增值工具。
而股票，我們能夠放眼的也不再是整個市場，而只是其中一小部分能夠跟上技術體系變化、堅決實現轉型的卓越企業。2018年下半年，在A股市場系統性沖擊下，這類股票被嚴重低估，而它們的平均業績增長均達到了20%甚至更高，在這樣的情況下，持有這類股票賺錢的概率大幅提升。具備優秀的管理、科技和產品技術的企業，勢必恢復到長期結構性牛市的軌道中去；而從投資的本源來說，我們需要挖掘的正是這樣一批優秀的投資標的。
【人物簡介】鄔傳雁：中國人民大學工商管理碩士，資管行業從業經驗18年。現任泓德基金管理有限公司副總經理。曾任幸福人壽保險股份有限公司總裁助理兼投資管理中心總經理，陽光保險集團股份有限公司資產投資管理中心投資負責人，陽光財產保險股份有限公司資金運用部總經理助理負責人，光大永明人壽保險公司投資部投資分析主管，光大證券股份有限公司研究所分析師，華泰財產保險公司投資管理中心基金部副經理。
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