媒體報(bào)道
全球股市深陷疫情風(fēng)暴，悲觀情緒主導(dǎo)市場，本周以來美股接連暴跌。截至周四收盤，道指下跌1190.95點(diǎn)，跌幅4.42％，本周前四個交易日累計(jì)下跌超3200點(diǎn)。此外，納指、標(biāo)普500指數(shù)也均跌逾4％，標(biāo)普500指數(shù)更是自去年10月以來首次跌破3000點(diǎn)。不僅僅是美國，外圍股市都處于暴跌局面。
外圍股市的持續(xù)下跌或成為今日早盤A股失守的重要原因。開盤瞬間，上證指數(shù)跌幅超2％，創(chuàng)業(yè)板指跌幅近4％。隨后沖高，但截至收盤，滬指跌3.71％，報(bào)2880.3點(diǎn)；深成指跌4.8％，；創(chuàng)業(yè)板指跌5.7％，；兩市成交額連續(xù)8個交易日破萬億，近300股跌停。
疫情全球蔓延背景之下，一旦市場出現(xiàn)“風(fēng)吹草動”，全球股市隨之大幅振蕩，對于后市發(fā)展和當(dāng)下投資策略，八位基金大咖分享了自己的觀點(diǎn)。
以下為精彩分享：
金融界基金：新冠肺炎疫情已經(jīng)蔓延至意大利、韓國、伊朗、美國等多個國家和地區(qū)。無論是經(jīng)濟(jì)還是資本市場都受到了很大沖擊。立足當(dāng)下，觀察未來發(fā)展，分享您此時的投資思考？
國聯(lián)安基金策略：短期來看，疫情對全球需求和供給均造成影響。疫情發(fā)生國在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位越重要，政府對疫情的管控程度越嚴(yán)格，對全球經(jīng)濟(jì)的沖擊就越大。對中國而言，如果日、韓、意的生產(chǎn)活動因?yàn)橐咔樯壏啪彛圃鞓I(yè)中受供應(yīng)鏈沖擊較大的是：計(jì)算機(jī)和電子、金屬制品、電氣設(shè)備。
疫情防控方面，日、韓、意、伊政府均已采取措施，總的來看是比較嚴(yán)格的。韓國大邱市和慶尚北道清道郡已被列為“傳染病特別管理地區(qū)”。日本尚未將預(yù)警調(diào)至最高等級，但表示將根據(jù)疫情變化隨時做出調(diào)整。意大利對倫巴第大區(qū)和威尼托大區(qū)的11個市鎮(zhèn)實(shí)行“封城”。伊朗關(guān)閉了學(xué)校，取消了娛樂和集合活動。
全球性疫情通常給資產(chǎn)價(jià)格帶來短期負(fù)面沖擊。疫情爆發(fā)后1個月內(nèi)A股和MSCI全球指數(shù)往往下跌，但隨著時間推移，股市大都回歸自身基本面的趨勢。
A股藍(lán)籌股估值處歷史相對低位，中國中長線成長的韌性和空間均較大，產(chǎn)業(yè)升級及消費(fèi)升級的潛力依然較大。中國的重心已經(jīng)從此前疫情防控到疫情防控與復(fù)工并重；中國政策應(yīng)對的空間依然具備。中期來看中國新老分化的趨勢還在繼續(xù)，新經(jīng)濟(jì)依然是主線，科技、新能源車產(chǎn)業(yè)鏈、先進(jìn)制造、消費(fèi)及醫(yī)藥等仍是中線關(guān)注的重點(diǎn)。
金融界基金：今日滬指失守2900點(diǎn)，A股后市如何？您怎么看
平安基金：短期來看，全球市場有可能將隨著疫情發(fā)展繼續(xù)波動，但進(jìn)一步調(diào)整的空間有限。受到海外市場波動影響，或?qū)⒂绊懲赓Y流入節(jié)奏，A股出現(xiàn)震蕩。短期的調(diào)整可能為投資者帶來配置機(jī)會，新發(fā)基金也或具備建倉優(yōu)勢。隨著疫情緩和，波動也將逐漸趨于平和。
中長期來看，疫情將不會對股市帶來長期負(fù)面的影響，股市仍是進(jìn)行長期資產(chǎn)配置的較優(yōu)選擇。國內(nèi)目前正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、復(fù)蘇的良好時期，國際環(huán)境也在持續(xù)向好發(fā)展。A股整體估值目前正處在歷史較低分位，與國際主要指數(shù)的估值相比也處在相對合理的水平，并不存在太大的下行風(fēng)險(xiǎn)，中長期仍具備投資價(jià)值。
談及投資機(jī)會，平安基金表示，部分科技股已經(jīng)具備較好配置價(jià)值，相關(guān)科技主題基金或迎較好配置機(jī)會。當(dāng)前科技板塊已經(jīng)進(jìn)入新一輪景氣周期，未來三年，A股市場將以科技創(chuàng)新為投資主線。5G引領(lǐng)的新基建，消費(fèi)電子，半導(dǎo)體等方向景氣度向上，新能源車國產(chǎn)化供應(yīng)鏈空間廣闊，都是我們重點(diǎn)看好的方向。
長盛基金：觀察當(dāng)下美股的估值和盈利，一方面美債收益率下行背景下估值處在相對合理區(qū)間；另一方面結(jié)合近年多次流行病疫情分析，外圍疫情對其經(jīng)濟(jì)和資本市場沖擊預(yù)計(jì)有限。
再看A股，合理充裕的流動性是支撐資產(chǎn)價(jià)格的基礎(chǔ)。央行四季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告強(qiáng)調(diào)“科學(xué)穩(wěn)健把握逆周期調(diào)節(jié)力度”，20日降低LPR的1年期利率10BP，2月21日政治局會議強(qiáng)調(diào)“積極的財(cái)政政策要更加積極有為，發(fā)揮好政策性金融作用；穩(wěn)健的貨幣政策要更加靈活適度”。在貨幣政策強(qiáng)調(diào)短期和全年穩(wěn)增長目標(biāo)、增強(qiáng)主動性、加強(qiáng)逆周期調(diào)節(jié)力度的背景下，降成本仍將是貫穿全年的政策線索。
企業(yè)盈利方面，疫情為供給的短期沖擊，二季度復(fù)工推動的經(jīng)濟(jì)回升為大概率。當(dāng)前我國面臨內(nèi)外需求相對疲弱的環(huán)境，激發(fā)有效需求，穩(wěn)定就業(yè)成為當(dāng)前政策發(fā)力的重點(diǎn)。在我國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵期，調(diào)控部門堅(jiān)持不走“高耗能、低效率”的基建老路，而將更多的支持新產(chǎn)業(yè)、新經(jīng)濟(jì)。
積極財(cái)政政策很明確的一個發(fā)力點(diǎn)在于“新基建”，既能對沖當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的下滑，托底經(jīng)濟(jì)，又能有助于經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。場外增量資金入場節(jié)奏仍較快，并為科技成長主線持續(xù)提供資金支撐。同時，再融資放松的邏輯尚未被定價(jià)。綜上而言，我們?nèi)苑e極樂觀的看待權(quán)益市場。
金融界基金：結(jié)合當(dāng)前情況，在未來投資上，我們應(yīng)該如何應(yīng)對？如何抵御短期風(fēng)險(xiǎn)？
華商基金宏觀策略組組長張博煒：短期來看，投資者對疫情全球擴(kuò)散的擔(dān)憂正在加劇，目前海外市場所處階段與A股春節(jié)后風(fēng)險(xiǎn)偏好快速下降的時期類似，相信在快速沖擊過后市場情緒或趨于緩和。
對于A股市場，張博煒認(rèn)為，今年或仍為“資金牛市”的延續(xù)，除非流動性預(yù)期發(fā)生變化。“但目前我們看到，市場化改革方向確定，宏觀及微觀流動性都較為充裕，這種延續(xù)性拐點(diǎn)暫未出現(xiàn)。”張博煒補(bǔ)充道。同時，目前復(fù)工預(yù)期加強(qiáng)，同樣有助于提升市場風(fēng)險(xiǎn)偏好，所以對國內(nèi)市場不宜過分悲觀。
最后，張博煒表示，考慮到復(fù)工、逆周期調(diào)節(jié)、穩(wěn)就業(yè)或是下一步政策的重要發(fā)力點(diǎn)，其中宏觀政策調(diào)節(jié)中貨幣政策有望最先超預(yù)期發(fā)力，未來金融周期板塊性價(jià)比或?qū)⒖焖偬嵘ㄗh現(xiàn)階段可偏向均衡配置。
金融界基金：您在資產(chǎn)配置方面有何建議？ 要不要大力加倉黃金、石油等避險(xiǎn)資產(chǎn)
博時基金首席宏觀策略分析師、宏觀策略部總經(jīng)理、多元資產(chǎn)管理部總經(jīng)理魏鳳春：未來戰(zhàn)略布局的邏輯要分清楚短期的投機(jī)與長期的投資的不同，要明確趨勢與節(jié)奏的決定因素是不一樣的。特別是要深入分析和研究事件沖擊是短期的噪聲，還是長期的足以改變趨勢的沖擊，這是一些投資原則的探討。投資技術(shù)上我們還是建議按照產(chǎn)業(yè)演化的邏輯來進(jìn)行長期的布局，疫情不會改變中國的發(fā)展趨勢，但對經(jīng)濟(jì)生活、商業(yè)模式、技術(shù)演化等都會產(chǎn)生重要的影響。在人民群眾美好生活的追求更加多元化的背景下，供給的短缺就是投資的機(jī)會。那些能夠讓人民享受到美好生活的公司將會獲得投資者的青睞，一如非典后五朵金花詮釋的價(jià)值投資一樣。
在實(shí)現(xiàn)2020年既定目標(biāo)的約束下，對周期與科技可能的風(fēng)格轉(zhuǎn)化已經(jīng)開始了博弈，受壓抑的消費(fèi)會不會在疫情結(jié)束后報(bào)復(fù)性反彈，都是市場可能的變動方向，投資者需要密切關(guān)注。
在基金的選擇過程中，符合主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)趨勢的科技與成長風(fēng)格在市場風(fēng)格切換中回撤難以避免，這可能會使得投資者無法堅(jiān)持既有的價(jià)值投資理念，這是要注意的。從資產(chǎn)的角度講，選擇FOF基金或可較好避免這種問題。
泓德基金研究總監(jiān)秦毅：市場異常的短期波動給我們帶來了投資機(jī)會，除此之外，還有一個市場去向，盡管一季度的宏觀經(jīng)濟(jì)增速可能會受影響，但是我們?nèi)甑暮暧^經(jīng)濟(jì)依然是維持了一個5.5％-6％的增長目標(biāo)，在這樣的一個目標(biāo)下，就意味著后面二三四季度一定會有一些比較有力的刺激經(jīng)濟(jì)的政策出來，而這些政策一旦出來，對于投資需求會有很大的拉動這些拉動會直接帶來像化工之類的周期性行業(yè)的一些表現(xiàn)機(jī)會。
選基金本質(zhì)上還是選基金經(jīng)理，投資者一定要去選擇靠譜的基金經(jīng)理，重點(diǎn)關(guān)注他們的投資理念是否科學(xué)，是否能夠盡職盡責(zé)地管理基金等等指標(biāo)。
大成基金數(shù)量與指數(shù)投資部總監(jiān)黎新平：接下來的投資有以下幾個可以關(guān)注的市場動向：
（1）疫情的走勢。疫情是短期市場較大的不確定因素，需堅(jiān)持穩(wěn)健投資、做好風(fēng)險(xiǎn)防范，避免追漲殺跌、盲目追熱點(diǎn)的短期操作，更多的關(guān)注中長期投資邏輯，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)的均衡配置。
（2）機(jī)構(gòu)增量資金的流入情況，關(guān)注外資、險(xiǎn)資等增量資金對市場的結(jié)構(gòu)化影響。隨著A股的對外開放程度不斷加深，外資不斷入市，對A股的影響日益深遠(yuǎn)，有利于A股向價(jià)值投資及長期投資發(fā)展，基本面因素的有效性進(jìn)一步加強(qiáng)，從而引起強(qiáng)者恒強(qiáng)的結(jié)構(gòu)分化或?qū)⒀永m(xù)。
（3）國家貨幣與財(cái)政政策的變化。2020年是全面建成小康社會與“十三五”規(guī)劃收官之年，受外圍因素及疫情影響，國家或加大政策力度穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)發(fā)展，需關(guān)注與經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型及國民消費(fèi)升級等相關(guān)的行業(yè)板塊。
在選基方面需注意基金的風(fēng)格與配置板塊，建議選擇風(fēng)格鮮明穩(wěn)定、配置板塊清晰的被動指數(shù)基金，一是因?yàn)轱L(fēng)格突出穩(wěn)定，可以有效判斷收益來源，二是被動指數(shù)基金費(fèi)率較低，更利于長期投資。在當(dāng)下時點(diǎn)，以醫(yī)療及科技板塊為代表的成長龍頭仍然是具有高景氣度與高配置價(jià)值的板塊。
金融界基金：A股是最安全的地方，您是否這樣認(rèn)為
海富通電子信息傳媒基金經(jīng)理施敏佳：今日A股的回調(diào)主要受海外情緒影響，韓國疫情的擴(kuò)散或一定程度影響相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的供貨情況；疊加近期A股漲幅較大，部分機(jī)構(gòu)獲利了結(jié)，今日的調(diào)整屬于技術(shù)面回調(diào)，并未影響A股基本面，尤其科技成長板塊的邏輯主線并未改變。當(dāng)前中國科技大發(fā)展的機(jī)遇來自全球科技創(chuàng)新周期的開啟和中國科技自立周期的開啟，兩者是乘法效應(yīng)、雙輪驅(qū)動。此輪5G拉動的全球科技創(chuàng)新周期，我國的5G建設(shè)首次和全球同步，不像此前3G、4G均落后于全球。關(guān)于中國科技自立周期的開啟，我國已意識到在半導(dǎo)體方面存在短板，社會各界正加速推進(jìn)相關(guān)領(lǐng)域的發(fā)展。
近日上市公司陸續(xù)公布2019年業(yè)績快報(bào)，很多科技成長板塊中的優(yōu)質(zhì)公司業(yè)績超預(yù)期，今日仍然維持上漲。我們認(rèn)為業(yè)績的確定性仍是考察公司的關(guān)鍵，密切關(guān)注三月即將公布的一季報(bào)。板塊方面，未來仍將精選電子、通信、傳媒、計(jì)算機(jī)中優(yōu)質(zhì)的科技成長股，關(guān)注但不限于國產(chǎn)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈、消費(fèi)電子、信息技術(shù)應(yīng)用創(chuàng)新、5G應(yīng)用如在線辦公、云游戲、車聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域。消費(fèi)板塊方面，近期雖然受疫情的沖擊較大，預(yù)計(jì)主要影響集中在一二季度，總體來看短空長多。
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