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近期全球主要經濟體的疫情出現了一些變化：美國疫情持續上升，巴西、印度等發展中國家持續惡化，原先已經緩和的歐洲和日本又出現反復，相比之下，中國的形勢卻非常穩定。相對全球而言，中國經濟正在逐步恢復當中，二季度GDP恢復正增長至3%以上，顯著超出了市場的預期；生產端大約恢復至疫情前的90%以上，相對疲弱的消費端也恢復到了80%左右。這是目前經濟基本面的運行狀況。從現在往三季度看，我們覺得經濟仍將持續向好，以產業升級作為支撐，疊加資本市場改革，這一切都推動了當前A股市場一個慢牛格局的形成。

從資金面角度來看，5月之后，在經濟逐步恢復的背景下，資金面的邊際寬松已明顯收縮。同時，近期監管層針對新發基金的一系列規范舉措，以及產業資本通過定增參與二級市場的審批流程有所收緊。從這些方面來看，監管對于A股市場的呵護，為市場短期過熱降溫，避免重現2015年瘋牛態勢的用意也比較明確。所以我們看到，7月下半旬，市場在歷經了大幅上漲之后，波動明顯，近期的中美摩擦再度升溫只是一個導火索。

總體來看，由中國強勁的基本面所支撐的慢牛格局并未改變，貨幣寬松政策上的微調以及對防范產業資本過度流入的引導，都是為了推動一個更健康的A股市場的發展。眼下的波動拉長到至少半年的維度來看，都不必太過緊張。未來我們仍需冷靜看待市場，樂觀看待中國的經濟及產業的發展，繼續沿著“好賽道、好管理、好價格”的思路，尋找競爭優勢明顯、創新驅動型的企業。

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