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8月21日下午，由中國證券報社主辦、主題為“新機 新局 新使命”的“2020金牛資產管理論壇”在上海隆重舉行。泓德基金總經理王德曉在論壇的主題演講環節表示，作為資產管理機構，需要在變幻莫測的市場環境下，挑選出真正“免疫”的好企業，以此為持有人獲得長期可持續的收益回報。

經濟正處于快速復蘇階段

2020年來，疫情在全球蔓延，對全球經濟造成了巨大的沖擊，但在疫情影響下，中國不論在對疫情的應對還是后續經濟的恢復，均表現良好，也體現了中國經濟的強大韌性。王德曉表示，今年上半年我國經濟增速逐漸回升，二季度經濟增速恢復正增長，在全球范圍內率先走出疫情沖擊，進入防疫常態化下逐步修復的趨勢。數據顯示，上半年GDP同比增速僅下降1.6%，相較美國、日本、德國、意大利、西班牙等國家下降的5%甚至10%以上而言，中國經濟表現出強大韌性，而經濟體現的強勁基本面，也為投資者投資中國資本市場增強了極大信心。

“目前經濟已處在快速復蘇階段，其中貨幣利率大幅下降，資金相對充裕都為資本市場的發展帶來較好的條件。同時，當前資本市場估值并不算高，也意味著資本市場整體風險處于較低水平。”王德曉說。

在此背景下，投資邏輯也非常清晰。在王德曉看來，應圍繞中國經濟轉型最具潛力的方向布局。“今年以來，不論是疫情還是外部因素都為企業經營造成巨大壓力，而部分中國企業在這一輪壓力測試中表現出色，它們在內外部壓力之下，展現出了強大的競爭力和快速的反應能力。實際上，疫情加速了經濟結構轉型，部分企業競爭優勢也更突顯，屬于優質企業的結構性牛市仍將繼續。”

那么，如何挑選出在市場環境莫測下真正‘免疫’的好企業？王德曉認為，一家優秀的公司至少需要具備三方面因素：第一是長期持續增長的行業或商業模式；第二是創新能力，尤其在新經濟背景下，企業需不斷進行資本、人力等各方面投入來維持創新能力，反之企業發展不會持續；第三是優秀的公司管理層和企業文化，企業長期持續發展離不開優秀的管理團隊和與之相關的企業文化。

做好權益投資

與此同時，今年以來，在疫情這一全球性“黑天鵝”事件影響下，國際關系與競爭格局進入反復階段，投資人所面臨的投資環境也較以往復雜許多。王德曉表示，在此背景下，日常投資管理工作中，一方面，需要反復確認所投企業是否具備真正價值，經得起時間檢驗；另一方面，做好投資者陪伴，引導他們正確看待市場波動，淡化短期波動對其投資行為的影響，回歸投資本源，把握長期機會。

當然，最重要的仍是做好權益投資。在王德曉看來，做好權益投資需要具備長期投資、優質企業和控制風險三方面因素。“長期看，所有收益都來源于企業成長，所以在權益投資時，專業投資者應伴隨企業共同成長；而風險控制方面，權益類投資波動較大，若沒有正確的風險管理和長期的投資理念，反而不會有一個較好的投資結果。”他表示。