媒體報(bào)道
伴隨著“統(tǒng)一資產(chǎn)管理產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)規(guī)制”的工作正“日夜兼程”地進(jìn)行，大資管統(tǒng)一監(jiān)管時(shí)代正一步步來(lái)臨。而在頂層綱要出臺(tái)之前，針對(duì)不同機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)的系列去杠桿政策密集出臺(tái)。
近日，證監(jiān)會(huì)向公募基金管理人和托管人下發(fā)機(jī)構(gòu)監(jiān)管通報(bào)，明確機(jī)構(gòu)定制基金相關(guān)監(jiān)管要求。這或許意味著被銀行等機(jī)構(gòu)用做通道的基金公司委外定制基金業(yè)務(wù)將迎來(lái)嚴(yán)監(jiān)管。
作為資管時(shí)代的后起之秀，比重愈發(fā)重要的保險(xiǎn)資金開(kāi)始在公募領(lǐng)域展開(kāi)布局。自2013年公募牌照放開(kāi)以來(lái)，保險(xiǎn)系公募基金開(kāi)始涌現(xiàn)。目前以來(lái)，包括泰康集團(tuán)、中國(guó)人壽、中國(guó)太平、陽(yáng)光保險(xiǎn)、華泰保險(xiǎn)等多家保險(xiǎn)企業(yè)已在公募行業(yè)試水，管理規(guī)模也突破了千億元。
相對(duì)于股東實(shí)力雄厚的銀行系公募，以及投資經(jīng)驗(yàn)豐富的證券、信托系公募，成立較晚的保險(xiǎn)系公募在市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)中面臨著怎樣的機(jī)遇與挑戰(zhàn)，大資管時(shí)代背景下公募基金面臨著怎樣的生存機(jī)遇和挑戰(zhàn)？去杠桿的嚴(yán)監(jiān)管環(huán)境下，公募基金業(yè)務(wù)的開(kāi)展又將受到怎樣的影響？保險(xiǎn)系公募又如何在競(jìng)爭(zhēng)中突圍？針對(duì)上述問(wèn)題，泓德基金總經(jīng)理王德曉近日接受了經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者的專(zhuān)訪。
成立不到兩年，泓德基金公募產(chǎn)品線已覆蓋貨幣型、債券型、混合型、股票型等基金產(chǎn)品，截至去年底，公司總資產(chǎn)管理規(guī)模299.98億元，其中公募基金管理規(guī)模179.56億元。而王德曉正是這家公募新兵的第一大股東，目前其持有公司26%的股份，陽(yáng)光保險(xiǎn)公司持有25%的股份。
FOF管理有優(yōu)勢(shì)
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：從去年底開(kāi)始，F(xiàn)OF日漸成為基金行業(yè)的熱門(mén)話題，不少基金公司都準(zhǔn)備在FOF這項(xiàng)新業(yè)務(wù)上發(fā)力，您如何看待FOF的發(fā)展機(jī)會(huì)？
王德曉：一般來(lái)說(shuō)，F(xiàn)OF產(chǎn)品適合于偏絕對(duì)收益的投資者，特別是對(duì)基金不是特別了解的個(gè)人投資者，他們往往希望虧損和風(fēng)險(xiǎn)是可控的，而脫胎于保險(xiǎn)公司的保險(xiǎn)系公募基金在這一方面恰恰有著獨(dú)有的優(yōu)勢(shì)。保險(xiǎn)公司的投資團(tuán)隊(duì)一般專(zhuān)注三個(gè)領(lǐng)域：一是固定收益類(lèi)，二是股票類(lèi)，三是基金類(lèi)。實(shí)際上，基金團(tuán)隊(duì)的主要工作就是做FOF，所以，保險(xiǎn)公司在FOF方面已經(jīng)積累了很多年的經(jīng)驗(yàn)，再加上大類(lèi)資產(chǎn)配置方面的經(jīng)驗(yàn)，二者結(jié)合，使得保險(xiǎn)系公募基金在FOF產(chǎn)品的管理中更能發(fā)揮出自身獨(dú)特的優(yōu)勢(shì)。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)出于何種考慮成立公募基金？在布局公募業(yè)務(wù)時(shí)，直接發(fā)起或通過(guò)子公司發(fā)起公募基金、收購(gòu)現(xiàn)有公募基金以及由保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司直接申請(qǐng)公募基金牌照，各有哪些利弊？目前公司是怎樣一種狀況？
王德曉：大資管行業(yè)是很有前途的，資本都很喜歡去投入。相對(duì)于私募來(lái)說(shuō)，自1998年就已經(jīng)有明確監(jiān)管的公募更加規(guī)范，行業(yè)發(fā)展十分清晰，也更容易得到社會(huì)的認(rèn)可從而做大規(guī)模。此外，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的發(fā)展，保險(xiǎn)資管隊(duì)伍比較完善，保險(xiǎn)公司也具備了成立公募基金的基礎(chǔ)。
就目前保險(xiǎn)公司涉足公募基金幾種途徑來(lái)看，直接發(fā)起、收購(gòu)和事業(yè)部制各有利弊。兩者的區(qū)別是：一種是基金公司是一個(gè)獨(dú)立的公司，另一種是設(shè)立事業(yè)部。獨(dú)立公司的獨(dú)立性會(huì)強(qiáng)一些，事業(yè)部整體性會(huì)好一些，提供的基礎(chǔ)更具有一致性，投研、風(fēng)控都是現(xiàn)成的。而采取收購(gòu)方式和申請(qǐng)牌照新設(shè)公司的區(qū)別并不是特別大，主要來(lái)看股權(quán)收購(gòu)比較簡(jiǎn)單，新成立公司相對(duì)復(fù)雜，需要經(jīng)歷申報(bào)等程序。
對(duì)于公司的情況，泓德基金從成立以來(lái)便實(shí)現(xiàn)了事業(yè)部制度，對(duì)于比較成熟、投資經(jīng)驗(yàn)比較豐富、投資業(yè)績(jī)經(jīng)過(guò)長(zhǎng)時(shí)間檢驗(yàn)的基金經(jīng)理，我們?yōu)槠湓O(shè)立了事業(yè)部，而對(duì)于相對(duì)年輕的基金經(jīng)理，我們也有一套自己的培養(yǎng)體系，幫助他們不斷地積累經(jīng)驗(yàn)、不斷成長(zhǎng)。泓德基金目前已成立了兩個(gè)事業(yè)部，在整個(gè)公司投研平臺(tái)的支持下，這兩個(gè)事業(yè)部都取得了非常優(yōu)秀的投資業(yè)績(jī)。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：保險(xiǎn)系公募當(dāng)前的優(yōu)勢(shì)和劣勢(shì)分別有哪些？相較于傳統(tǒng)的基金管理人，保險(xiǎn)系公募基金如何更好地與保險(xiǎn)母公司協(xié)同發(fā)展，參與大資管競(jìng)爭(zhēng)？
王德曉：我們現(xiàn)在把公募基金分幾類(lèi)，銀行系的、保險(xiǎn)系的以及證券和信托背景下的。從這幾類(lèi)公司來(lái)看，銀行系由于股東背景比較強(qiáng)大，在過(guò)去幾年發(fā)展非?？?，但這類(lèi)公募固收類(lèi)業(yè)務(wù)偏多一些。第二類(lèi)是原來(lái)券商、信托背景下成立的基金公司，他們定位都比較早，很多都成立了10年以上，由于比較早進(jìn)入這個(gè)行業(yè)，這類(lèi)公司已經(jīng)樹(shù)立了自己的品牌。第三類(lèi)是保險(xiǎn)公司，這些公司都比較新，如國(guó)壽安保于2013年成立到現(xiàn)在也就3年，我們也是剛剛成立兩年。
但保險(xiǎn)系公募有自身的優(yōu)勢(shì)：首先是它對(duì)風(fēng)控的管理意識(shí)更強(qiáng)，第二是保險(xiǎn)系畢竟是脫胎于保險(xiǎn)公司，所以對(duì)保險(xiǎn)公司的需求更了解。但是，相對(duì)銀行來(lái)說(shuō)，它的渠道沒(méi)有那么強(qiáng)，相對(duì)券商類(lèi)成立時(shí)間比較長(zhǎng)的基金公司來(lái)說(shuō)，它在權(quán)益類(lèi)投資方面的成果還需要通過(guò)更長(zhǎng)的時(shí)間來(lái)獲得客戶(hù)的認(rèn)知和市場(chǎng)的認(rèn)可。
先注重投資能力
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：從行業(yè)自身缺陷和外部環(huán)境兩個(gè)層面看，保險(xiǎn)系公募基金的發(fā)展面臨哪些難題？
王德曉：保險(xiǎn)系公募基金更了解保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)的需求，但是面向個(gè)人投資者方面，對(duì)我們整個(gè)公募基金行業(yè)都是一個(gè)挑戰(zhàn)。就我們來(lái)說(shuō)，對(duì)我們開(kāi)放的渠道還很有限。在合作的過(guò)程中，確實(shí)是有挑戰(zhàn)的?；鸸具^(guò)去這些年遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏指數(shù)，但是從總體上看，個(gè)人投資者的基金投資收益并不是那么理想。一般來(lái)說(shuō)個(gè)人投資者比較傾向于在市場(chǎng)高位的時(shí)候買(mǎi)入，在市場(chǎng)處于低位、比較迷低的時(shí)候要么被套，要么不敢加倉(cāng)，導(dǎo)致收益并不理想。怎么讓個(gè)人投資者改變這樣的投資行為，不斷引導(dǎo)他們進(jìn)行長(zhǎng)期、理性的投資，我覺(jué)得需要做好投資者教育。
對(duì)于公募基金來(lái)說(shuō)，如何讓自己的凈值既能相對(duì)于指數(shù)和市場(chǎng)跑好，又能給客戶(hù)賺錢(qián)，這是公司經(jīng)營(yíng)的根本，也是我認(rèn)為最大的挑戰(zhàn)。我們現(xiàn)在通過(guò)兩個(gè)方面來(lái)做：一是和渠道一起去做，再一個(gè)是要了解客戶(hù)需求，把合適的產(chǎn)品賣(mài)給合適的人，所以說(shuō)適當(dāng)性管理特別重要。
經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)：目前，公募基金管理規(guī)模行業(yè)集中度較低，業(yè)務(wù)模式也相對(duì)趨同。公司在擴(kuò)大規(guī)模上有什么戰(zhàn)略主攻方向？在產(chǎn)品線上的布局思路如何？
王德曉：目前公募基金管理規(guī)模集中度較低，從全世界來(lái)看，也是這樣。券商銀行都是集中度比較高的。之所以是這樣，是因?yàn)橘Y產(chǎn)管理不需要很高的資本金，需要的是人，所以比較分散。再一個(gè)是投資理念、投資策略是不同的。
目前，公司并不是特別強(qiáng)調(diào)規(guī)模。當(dāng)然作為一個(gè)公募基金公司來(lái)說(shuō)，規(guī)模很小也不可持續(xù)，但是我們主要的方向還是投資能力。投資做好了，規(guī)模擴(kuò)大是自然而然的結(jié)果。我們首先需要考慮的是在投資業(yè)績(jī)上一定要做成什么樣，而不是規(guī)模一定要做成什么樣。在產(chǎn)品線布局上，還是希望在權(quán)益、固收方面能夠均衡發(fā)展。
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