媒體報道
近日，中國證監會正式發布《養老目標證券投資基金指引（試行）》（以下簡稱《指引》），自發布之日起施行。
業內專家表示，《指引》一方面為公募基金服務于第三支柱養老金投資管理提供了依據，有利于發揮公募基金專業理財在居民養老投資中的作用；另一方面為公募基金如何開展養老目標基金業務提出了高標準、嚴要求。作為養老金投資的中堅力量，公募基金將進一步發揮專業投管和產品研發的優勢，為個人養老金賬戶提供專業顧問服務。
四大關鍵點
《指引》指出，養老目標基金是指以追求養老資產的長期穩健增值為目的，鼓勵投資人長期持有，采用成熟的資產配置策略，合理控制投資組合波動風險的公開募集證券投資基金。
泓德基金表示，“養老”并非噱頭，其實質在于長期性、資產配置、重視權益投資和適當性。首先是長期性，養老目標基金應鼓勵投資者長期持有、長期投資；其次，養老目標基金以資產配置為核心，錨定大類資產配置范圍及比例，通過投資多元化分散風險，降低資產損失概率，獲取長期穩定收益，在時間的復利下實現資產增值，取得更好效益；第三，重視權益投資對資產增值的作用，同時對權益投資予以一定限制，權益投資作用的發揮及風險控制是養老金投資獲取長期回報的關鍵；第四是適當性，即應充分考慮投資者的年齡、預期壽命、風險承受能力等特征及養老基金的領取安排。
大成基金稱，養老目標基金從產品結構、投資策略、投資者定位等多方面進行優化，規定封閉運作周期，引導投資者關注養老目標，鼓勵和強調基金的長期持有，能匹配真實的養老投資需求，減少投資者選擇困難，提高養老投資的積極性，解決投資者因短期波動引起的投資焦慮。
中銀國際證券曹陽分析，《指引》在三方面幫助投資者優中選優。首先，嚴選養老目標基金管理人；其次，嚴選養老目標基金的基金經理；第三，嚴選養老目標基金的子基金。
《指引》要求，養老目標基金投資策略包括目標日期策略、目標風險策略以及中國證監會認可的其他策略。對此，廣發基金表示，目標日期策略和目標風險策略在海外發展最為成熟，具備投資風險較為可控、投資策略易于理解、投資目標明確等特點，是非常適合大眾投資者進行投資的產品。
養老金投資的主力
業內專家認為，公募基金早已成為養老金投資的主力軍。博時基金表示，養老金的特點在于規模大、期限長，對投資穩定性要求高。其對金融市場有穩定器和壓艙石的作用，追求長期利益，要求減少投資波動，追求風險調整后的收益是其核心目標。
鵬華基金表示，《指引》一方面為公募基金服務于第三支柱養老金投資管理提供了依據，有利于發揮公募基金專業理財在居民養老投資中的作用；另一方面為公募基金如何開展養老目標基金業務提出了高標準、嚴要求。
嘉實基金也表示，基金行業經過20年發展，已經通過規范的投資運作、透明的信息披露、豐富的產品序列，在資產管理和財富管理領域積累了豐富的經驗。公募基金行業理應發揮優勢，更為積極主動參與個人養老金投資管理。《指引》的出臺，將進一步指導與鼓勵基金公司，豐富養老金產品類型，提高資產配置能力。在《指引》的規范指導下，公募基金開發養老主題產品，進一步豐富個人養老投資的基礎資產池，并為個人養老金賬戶提供專業顧問服務，助力我國養老金第三支柱建設。
南方基金援引OECD統計數據指出，截至2016年底，比利時、瑞典、瑞士、荷蘭、盧森堡等國家養老金投資公募基金的比例均超過50%，特別是比利時的投資比例高達71.5%。同時，公募基金也是美國、英國、加拿大養老金資產的第一大投資品種。
提升資產配置能力
《指引》指出，養老目標基金應當采用基金中基金形式或中國證監會認可的其他形式運作。華夏基金表示，養老目標證券投資基金發展初期主要為FOF，吸取了境外特別是美國第二支柱的經驗。美國的默認模式（QDIA）中，主要用于養老的目標日期基金和目標風險策略基金絕大多數為FOF。
易方達基金表示，FOF產品追求長期穩健收益，與養老資金的投資目標契合，通過FOF的形式去做資產配置，分散投資，可以有效降低資產的波動性，更加適合我國市場特點。
泰達宏利基金表示，FOF本身具有兩個層面的結構特性：一是在最上層環節中通過一套投資策略方法來做資產配置，同時隨著市場變化做出相應調整；二是在已經確定的資產配置比重之下幫投資者選擇合適基金。FOF的結構特征與養老金投資屬性不謀而合。去年9月發行的首批公募FOF在市場波動中也體現出其穩健和低波動的特征，凸顯出公募基金專業的資產配置能力。
展望未來發展，工銀瑞信基金表示，應遵守客觀規律，借鑒國際經驗，結合中國特色，形成FOF和養老目標基金最佳實踐。此外，要堅持穩起步，重視業績和質量，避免規模至上。同時繼續完善底層產品線，為FOF和養老目標基金投資提供更豐富的底層產品供給。還要持續做好投資者教育，做好投資者適當性管理。
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