媒體報道
“投資的成敗最關乎人的修為，就像修為很高的佛教大師可以看透很多東西，巴菲特的成功也可以歸功于正確的價值觀和良好的個人修養，因此，在投資的各個環節都應該擇高處立、放眼長遠，看透了行業的長期趨勢就沒必要整天緊盯市場。”
“在投資的各個環節放眼長遠”——這是18年保險老將、泓德遠見回報基金經理鄔傳雁的核心投資理念，他的投資風格也極具保險投資的特點：追求中長期較高收益和中短期較低回撤，并為投資者帶來了很好的持有體驗。
個股α獲取能力 打造今年超額收益
Wind數據顯示，泓德遠見回報基金2016-2017年年度收益率分別是5.42%、10.34%，2018年以來微跌0.5%，年化回報為9.11%，在不同區間的收益都很可觀。與滬深300指數相比，該只基金在不同階段的超額收益也非常明顯。
談及基金持續收益的來源，鄔傳雁表示，他所管理的基金今年的超額收益主要來自于較強的個股α獲取能力，比如基金重點配置的大健康、醫療行業指數表現并不明顯，但配置的行業個股漲幅遠遠強于行業指數；雖然行業本身也存在較大上升空間，但目前市場并沒有很好表現出來。
從泓德遠見回報今年中報的數據看，該只基金第二大重倉股海天味業上半年漲幅為38.74%，而海天味業所在的食品飲料行業指數同期漲幅為1.82%；第六大重倉股恒瑞醫藥上半年漲幅為41.97%，而同期醫藥行業指數漲幅為4.46%——精選個股的超額收益也讓基金的收益率遠超大盤的表現。
在鄔傳雁看來，從宏觀經濟來看，經濟領域也存在穿越周期的“自然力量”，他在投資中也將專注于十年以上持續、強勁增長的行業：一是人口老齡化帶來的行業機會，預計未來十年我國人口老齡化會不斷加深，我國的物質、服務等消費模式都會發生很大的轉變；二是包括半導體、云計算、人工智能在內的新興技術疊加商業模式創新的受益行業，這也是全球化新技術浪潮形成的“自然力量”。
鄔傳雁認為，除了個股α獲取能力外，由于他選擇了具有“自然力量”的行業，如人口老齡化對醫藥醫療行業的強烈需求、新技術的日新月異，都會讓這些行業的未來有快速、持久的成長，預計行業選擇的收益貢獻在未來會不斷增強。
此外，大類資產配置和高倉位未來也大概率會給基金業績帶來較大的正面貢獻。
鄔傳雁稱，“基金的大類資產配置，在市場相對低點的高倉位，雖然我們短期吃虧，但未來不吃虧，市場反彈時我們可以很快跟上漲幅，現在的重倉是為未來估值跳躍式增長后做減持的，預計未來3-5年這兩個指標都會對基金收益有很大的正面貢獻。”
嚴選頂級企業家團隊 爭取個股十年不踩雷
今年以來，隨著個股閃崩、“仙股”重現、個股“爆雷”等股市風險增多，如何精選個股、辨別公司質地就成為基金經理的做好風控的關鍵。
據鄔傳雁透露，自從去年上半年至今，泓德基金在看好的行業中開始嚴格選股標準，加強對個股的篩查，同時在調研中增加了負面調研，通過調研公司的上下游、競爭對手情況等，側重尋找個股中潛在的不利信息和財務瑕疵，加強投資中的風險控制。
鄔傳雁認為，嚴格選股標準對控制投資風險至關重要，選股的過程就是要把長期風險剔除，拿到可以穿越周期的好股票。
“我們嚴格選股，希望可以爭取持有十年以上都不踩雷的好公司，”鄔傳雁稱，“根據這個原則，我們上半年在股票池中剔除了一批在公司治理、企業文化方面有瑕疵的公司，包括醫藥設備、通訊、新能源、環保等領域的公司，經過這輪更嚴格的分析調研，大浪淘沙之后精選出來的個股我們心里也更踏實了。”
而如何通過扎實的調研識別出好公司，鄔傳雁也有獨到的經驗：在多數投研將關注的目光放在上市公司市場發展空間時，鄔傳雁則敏銳地意識到公司的管理和文化才是關鍵，頂級的企業家團隊才是好公司的最核心要素。
“基金經理的價值就是去尋找大家看不到的東西”，鄔傳雁稱，“在調研中我最注重管理層是否有能力，有格局，并心無旁騖地做好業務。我們看到好公司有些共同特征：學習型的公司、長期戰略眼光、管理層理想遠大、完善的公司治理、注重長期利益的使命感、產品客戶文化的積累、對成本、毛利的精細化管理等等，這些都是一個頂級企業家團隊必須要做的事。”
嚴格的個股分析調研和篩選機制，也讓鄔傳雁的投資更為穩健。雖然今年上半年醫藥醫療行業出現不少“爆雷”，但精選個股的鄔傳雁并未波及。“未來很難有普漲的牛市，這既與市場的結構調整有關，也與中國當前所處的階段有關，未來精選個股對于投資將越來越重要。”
而對于如此精挑細選的個股，鄔傳雁又是如何決定退出的呢？
鄔傳雁表示，一是發現公司的管理層出現瑕疵，會立刻全部賣出；二是公司發展若缺乏動力，市場空間到了天花板也會退出；三是公司可能市值空間很大，但是管理層和文化不太優秀，也會退出；四是個股估值短期內出現比較大的跳躍，積累太高漲幅和風險也會擇機賣出。
鄔傳雁稱，“我們著眼于尋找十年以后人們會做的商業模式，所以我們比較喜歡輕資產型的企業，更重視創造力的公司和商業模式。”
A股估值已經進入長期布局的區間
在鄔傳雁的投資中，他不會區分價值或成長，而是致力于尋找有潛力的行業或子行業，并從中選出管理或文化特別優秀的公司長期持有。
鄔傳雁稱，“泓德遠見回報之所以持續創出新高，也是因為選擇了這樣的投資思路和方向，不選波動特別頻繁的行業，不做任何的博弈和投機。”
然而，就是這樣簡潔有效的投資理念，在一個絕大多數參與者做趨勢交易的A股市場，這個策略卻很難被市場參與者有效地堅守。
“由于對業績的短視化考核和壓力，讓中國的長期投資更難堅持下去，有時候為了控制回撤，基金經理不得不喪失很高的長期利益的，在市場調整時把倉位降下來。”
而針對當前的A股市場，鄔傳雁認為，現在A股估值就已經進入長期布局的區間，目前市場估值已經非常便宜：如果配置超長期看好的行業，持有管理特別優秀、有業績支撐的個股，并在業績上有超預期的表現，基金的凈值回撤也會比較小，投資的安全邊際已經很高。
“在技術上我們不去做止損，只要我們持有的個股估值合理、管理優秀，在一個好行業，有一個好的管理層，我們會越跌越買，因為好股票一定會起來的。”鄔傳雁稱。
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