媒體報道
曾經在市場上紅極一時的量化基金，在近兩年的市場波動中并未體現出優越性，也逐漸淡出了投資者的視野，但依然有少數量化基金經受住了時間和市場的考驗。截至2019年8月6日，泓德泓益量化混合基金今年以來收益率高達30.61%，遠超偏股混合型基金的平均收益。
泓德基金量化投資部負責人、泓德泓益量化基金經理蘇昌景表示，量化最終還是把人的投資策略通過程序化實現，其核心是人對市場的洞悉。而采取基本面投資策略的量化產品是價值投資的“升級版”，這類產品在日益有效的市場中將獲得更廣闊的發展空間。
揭開量化的神秘面紗
在蘇昌景看來，量化投資并沒有那么神秘，它就是把人的投資理念和策略外化為模型、用程序化交易來對投資進行紀律化和科學化的實現。在量化投資中，數據是基礎，人的投資理念和策略才是核心。量化投資和主動投資之間沒有絕對的優劣之分，但量化的優勢在于可以高效地處理多維度的數據，而且克服了人性的恐懼和貪婪，更具紀律性。
蘇昌景表示，量化投資的核心還是人對市場的洞悉和觀察。“量化模型不是一成不變的，它有一個自適應體系。市場變化會造成原有模型不再適應新市場環境，也恰恰論證了人在其中的核心作用。所以，如果你沒有捕捉到市場變化的新因子，模型就會暴露在風險中，造成很大的損失?！?/span>
蘇昌景同時稱，模型對于人有很好的輔助和約束作用?！霸谕顿Y中，人的想法是容易飄移的，而量化投資一旦把正確的理念模型化就會固定下來，能規避人性的弱點并形成制約機制。”
蘇昌景告訴記者，量化投資策略在國內經歷了十年以上的發展歷程，2017年是一個分水嶺。由于宏觀經濟環境發生了顯著的變化，如退市制度常態化、股票價格回歸價值、養老金和海外資金等長期資金的進入對股市穩定和定價水平影響較大，讓市場整體效率大幅提升。依靠模型賺波動和定價偏差的收益越來越難，而大多數量化產品還是建立在傳統的交易策略模型之上，因而近些年量化產品面臨了全新的挑戰。
“與此同時，以基本面投資策略為核心的量化產品正迎來更加廣闊的發展空間。”蘇昌景表示，“價值投資的收益來源非常清晰，買入好企業并長期持有，賺企業成長的收益，這對股市的參與者而言是最簡單有效的方法。”
“升級版”價值投資
蘇昌景介紹說，即將發行的泓德量化精選混合型基金屬于比較典型的基本面策略量化產品，它的收益來源于優質企業的成長，在它的模型中要解決的主要是企業基本面評估和合理解決基本面波動風險的問題，組合回報則來自于優質上市公司的超額盈利回報、動態優化組合性價比所帶來的回報以及風險管理所創造的回報。
究竟如何用量化實現價值投資？蘇昌景表示這并不難。
“首先在資產配置方面，我們注重中長期擇時，淡化短期擇時；其次在交易頻率上，作為一只基本面量化產品，我們的交易頻率不會很高。再者，個股選擇上通過基本面評估模型，衡量企業的治理結構、競爭優勢，管理好企業基本面波動的風險，篩選好企業，并利用多因子模型，捕捉市場定價偏差，用有較高性價比的價格買入好公司。最后，通過量化策略實現各行業的分散投資，管理組合換手率?！?/span>
對于普通投資者，蘇昌景認為，在投資中也能踐行價值投資理念，比如在大類資產配置中少做頻繁擇時，多從長期角度持有個股。即便沒有復雜的工具，但若把握低估值的買入機會并長期持有，不博弈、少聽消息少投機、降低換手率，個人的收益情況也會大大改善。
|
關閉本頁 打印本頁 |