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醫藥股在過去連續2個季度創出了歷史最低估值后，近期在極低估值水平上略有反彈。對近期醫藥板塊的反彈，泓德基金的基金經理操昭煦分析稱，最主要的原因是大家對行業政策過度悲觀的階段已經過去：“9月份密集落地的醫藥政策讓大家獲得了確定性，對政策的延伸邊界和執行力度有了清晰的預期，因此對醫藥行業有了估值錨”。

再考慮到二級市場的低估值水平、產業創新和發展呈現的新業態，醫藥行業的后續反彈可期。展望后市操昭煦表示，從產業發展的視角來看，有兩類醫藥公司值得重點關注：一類是新興成長賽道的競爭優勢公司，另一類是優質成長賽道的困境反轉公司。

對于醫藥行業及產業近幾年變化，操昭煦總結了八個大字——“向內生根，向外生長”。

一方面，我國的醫藥行業開始形成了自己的根基，上游的自主創新、研發配套、生產裝備配套的這些產業已經全都逐步搭建起來；另一方面，個別企業的優秀產品已經具有一定的國際競爭力，未來打開空間更廣闊的國際市場，才是真正果實成熟的時候。

產業的蓬勃發展和二級市場低迷的估值形成鮮明對比，也凸顯著該行業的長期投資價值。尤其是那些具備“向內扎根+向外生長”雙重素質的企業，當前投資性價比很高。

近期醫藥行業的反彈是一個十分積極的信號。對此，操昭煦分析稱，近期醫藥行業的反彈可以分為兩個部分：一部分是行業政策邊際見底給定了新的估值錨，雖然政策方向仍然延續，但很大程度上排除了不確定性，因此前期過度恐慌的情緒得以修正，醫藥股的估值得以向上修復；而另一部分則是近期對疫情后續變化預期帶來的主題性投資，以防疫物資標的為主。

再考慮到當前醫藥行業的估值水平，操昭煦判斷，后續醫藥股還有一定的反彈空間，投資者對此可以抱有較高的預期。

對于后市以及明年的醫藥行業投資，操昭煦表示，他將繼續用產業發展階段的視角，去尋找兩類的公司：一類是新興成長賽道的競爭優勢公司，另一類是優質成長賽道的困境反轉公司，自下而上構建組合。

新興成長賽道的競爭優勢公司，指的是踏著政策的春風、靠著加速創新快速走出來的公司，其成長空間更大、速度更快；而優質成長賽道的困境反轉公司，是指在前期被“錯殺”的公司，他們依然有穩定的盈利表現，在市場悲觀情緒過后便能“東山再起”。

“這樣組合的整體風格是成長，但我們不會做細分賽道上的極致配置，而是要注重組合的均衡性和多樣性，在行業賽道和個股上做到適度的分散，也是希望通過這種方式能夠消除一部分成長股的回撤和波動。”操昭煦說道。