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        行路難，難在多歧路。投資同時也是尋找真理的過程，每位專業的投資人都力圖找到一種能夠穿越周期且長期獲利的理論。來自保險行業、具有17年資管經驗，現任泓德基金副總經理、投資事業二部總監的鄔傳雁日前向記者講述了他的投資之道。

        鄔傳雁除了是一位經驗豐富的專業投資人，對國學也頗有研究，其投資風格自然具有鮮明的特點。《黃帝內經》中提到，春夏秋冬四季更替要經歷發陳、蕃秀、容平、閉藏四個階段。其中的容平，特指進入秋季自然界萬物因成熟而平定收斂。在保險資管行業歷練多年，鄔傳雁的投資風格簡明洗練，幾近容平之道。

        “配置是我在投資中最重視的一個方面。”鄔傳雁告訴記者，“我覺得，大類資產配置可分為股票、債券、可轉債、商品期貨，公募基金的視野至少應該包括這四個層面，在執行過程中則需要用投資紀律來約束自己，為投資保駕護航。”

        “做了十幾年資產管理，我的想法也有一個變化的過程。2010年之前我考慮的因素很多，長期因素會考慮估值，中短期因素會考慮政策、宏觀經濟、供需、技術分析和重大事件等，即所謂的七因素模型。2010年之后，我開始過濾一些中短期因素，比如供需只影響股價的短期波動，個股的投資價值主要來自于企業經營本身，所以慢慢地我把絕大部分精力放在對長期估值的考量上。”

        市場會檢驗一種策略的優劣。鄔傳雁任職泓德基金后所管理的四只產品成立于2015年，正值市場大幅波動時期。以泓德遠見回報為例，成立初期，基金經理穩健加倉，至2015年末，該產品收益達12.60%。截至2017年8月1日，該產品累計收益逾20%，同期該產品最大回撤13.42%。近期泓德基金新發行一產品——泓德致遠混合型基金，該產品權益配置比例最高為50%，在設計上充分體現了股債平衡的理念，而這同樣是基于對鄔傳雁平衡配置、擅長絕對收益這一優勢的考量。

　　除了配置，另一個對業績影響很大的方面是交易。在這方面，鄔傳雁有特別的心得。“概括起來說是左側分批買入，但不會等股價漲到頂再賣。”他說，“股市跌的時候，我們無法預計底部會在什么時候出現。但只要覺得股價合理，有足夠的吸引力和安全邊際，我就會選擇買入。從長期來看，這種策略既有超額收益也有時間價值。”

　　談到下半年乃至更長周期所看好的行業，鄔傳雁表示，最看好醫藥醫療領域，具體看好藥房及具備剛性需求的特色藥、創新藥。其次看好金融服務、環保、傳媒及旅游板塊。此外，他還建議投資者長期關注新技術的發展，比如人工智能。因為部分新技術還停留在概念階段，個股尚存風險，因此需要觀察并且從其上游去尋找能夠獲益、確定性強且成長空間大的公司。