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2018年，市場機會集中的狀況大概率會發生變化，主要原因就在于過去市場投資機會的基礎在上漲過程中已經逐漸消散。現在A股市場的公司正呈現出一個明顯的特征，各類公司估值收斂非常顯著，除掉極少數銀行地產，大市值公司和小市值公司的估值是接近的，且大多數行業的公司估值都處于歷史中位附近。

我們認為2018年能夠為投資貢獻比較顯著超額收益的主要是兩個策略：

一是行業中估值相對合理、盈利增長顯著超出預期或行業水平的公司，這類公司大部分都屬于細分行業龍頭。中國產業結構中過去有欠缺的領域，如專用裝備制造業、自動化領域里的公司競爭力水平正大幅提升，業務發展進入主流市場，這些公司的市值目前大概在50億到200億之間，估值水平僅處于20-30倍之間，具有非常好的安全邊際和投資價值。

二是當前的相對估值和歷史估值水平都相對比較低的行業。從全市場來看，目前比較明顯被低估的行業是金融和地產，金融中的保險和銀行基本面在持續好轉，估值在全市場來看相對低估，2018年我們相對看好這兩個行業。再來看地產，這個行業的基本面在過去三年里發生了很大的變化，隨著市場集中度提升和供給結構的改變，地產公司未來的經營波動性將會顯著降低，杠桿率和經營穩定性在財務上也會明顯改善。

2018年我們選擇投資標的的標準是相對中高速的盈利增速，疊加相對合適的估值，在經過兩年的估值壓縮后，可選標的的范圍已經明顯擴大。體現在行業上，我們看好的行業是金融、TMT、裝備制造和醫藥。