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隨著避險情緒升溫，“股債蹺蹺板”效應顯現。泓德基金固收團隊表示，已有跡象顯示未來債券市場或逐步展開慢牛行情。　

　　泓德基金固收團隊表示，供給側改革的持續推進和人民幣貶值帶來的輸入性通脹壓力疊加偶合因素使通脹預期上升。同時，債市在前期快速下行過程中積累了大量獲利盤，醞釀調整壓力。雖然整體經濟形勢不支持通脹數據大幅上行，但該階段市場格局仍呈現一定滯脹形態。　　

　　值得注意的是，當前可轉債分化較為明顯。一方面，表現為估值的分化，新券估值明顯低于老券，基本面較好的個券估值高于基本面較差的個券；另一方面，表現為流動性分化，目前轉債流動性最好的前10只個券成交量占市場總成交量的40%以上，前50只個券成交量占市場總成交量近90%。在泓德固收團隊看來，轉債分化原因主要為個券“稀缺性”的缺失與市場整體低迷導致資金集中流向部分熱點個券。　

　　泓德基金固收團隊指出，從經濟增速趨勢來看，未來通縮風險大于通脹，若利率債和資質較好的信用品種有一定調整，值得增配；而低等級信用債和轉債的機會仍需等待更長時間。