媒體報道
走過弱冠之年的公募基金，正在擺脫“固收權益不平衡”的詬病，近年來，公募發展權益的努力卓有成效，一批長期業績優異、口碑載道的權益基金經理“帶貨”能力超強，他們管理的權益產品吸引了大批投資者認購或申購，在明星光環的加持下，公募市場上的爆款基金頻頻現身，產品規模不斷走高。
本次，我們專訪了泓德基金副總經理鄔傳雁，就是這樣一位“寶藏基金經理”。鄔傳雁從2015年8月24日開始擔任泓德遠見回報的基金經理，截至目前，他共管理了4只權益類基金，經歷了幾輪牛熊，管理規模穩步攀升，目前在管規模已逾百億。他究竟有怎樣的魅力，又將如何看待未來的投資？近日，《證券日報》記者走進泓德基金，如愿專訪到了鄔傳雁。
從發現投資風險起步
在泓德基金的會議室里，《證券日報》記者第一次見到了鄔傳雁本人——黑白相間的頭發、一幅黑框眼鏡、身穿素色西裝——作為一名在資管行業從業近二十年的老兵，他比想象中樸素許多。談起投資時的鞭辟入里、對記者提問的知無不言，《證券日報》記者在那一刻突然理解了，鄔傳雁能夠受到如此多投資者的追捧不無道理。
采訪的日子在冬至將近，寒風籠罩著北京的天空，但在這間小小的會議室里，我們卻感覺到了一些暖意。我后來想，這股暖意大概是和鄔傳雁交流時，他所流露出的那份對于投資事業的熱愛，這有特別的感染力，他說：“你們能來我特別開心，在投資行業做了這么多年，一直希望能夠好好地做一個小結，把自己感受最深的部分告訴投資者，也讓他們少走一些彎 路”。
我們一起回憶起上世紀90年代，那是一個技術分析盛行的年代，鄔傳雁笑稱，當時身邊同事也曾對他有過“短線高手”的印象，而通過做波段也曾取得過一些好成績。但通過多年的實踐，他慢慢發現，倉位變動越頻繁，變動幅度越大，隱含的風險也越大，拉長時間來看，收益其實是非常不理想的，更不必說頻繁交易所帶來的焦慮、亞健康等種種問題。所以他在2007年左右進行了徹底的反思，并最終形成了自己的投資理念：完全放棄頻繁擇時和博弈，把操作風險拿掉，把所有的時間都花在尋找那些能夠在未來十年獲得數倍增長空間的好公司上。鄔傳雁說，當他放棄頻繁選時之后，就有更多的時間來考慮投資品種的風險，包括踩雷的風險、公司長期增長空間不達預期的風險，以及虛假信息的風險。只有規避掉這些，才能真正獲得較高的長期收益。
公募基金行業發展了20多年，這樣的理念開始為越來越多的機構投資者所接受，但對于散戶，他們尚需要更多的時間去體會長期投資的價值。而鄔傳雁覺得，這正是自己這個職業的職責所在。
從重視短期市場波動到重視資產好壞，這是投資思維的一次重要迭代，在這個過程中，鄔傳雁看到了過去和當下經濟結構的細微變化。“十年前各行各業都有很多表現不錯的公司，而現在經濟和產業格局均發生了根本性的變化，一些企業開始了碾壓式的增長，它們取得了大幅領先于競爭對手的絕對優勢；也有一些企業慘遭淘汰。未來少數股票長期上漲的結構性牛市或將成為常態。這樣的事情，在美股市場已經發生，美股在過去十幾年里走出了一個超長的牛市，但持續上漲的公司并不多，納斯達克尤為明顯，當蘋果、亞馬遜這樣卓越的公司迅猛成長的時候，更多的企業黯然退出了歷史舞臺。在日新月異的產業變革之中，我們的投資方法、思維模式都要隨之改變。基金經理或許要成為一名管理領域的專家，并需要熟悉諸多業務和技術，讀懂一家公司的管理體制、企業文化和業務空間；同樣，我們也要從發現風險的角度著手開始我們的投資，遠離投資中的風險，從那些能夠持續上漲且十年具有數倍成長空間的企業中獲得長期價值。
立足大視野 尋找大機會
宏觀經濟三個原動力正在全球范圍內發生顯著變化，使得傳統的投資邏輯難以為繼，作為基金管理人，要清楚地看到未來30年的機遇和風險，鄔傳雁做的第一件事就是回歸本源。他從勞動力、資本和技術進步這三個核心要素出發，向《證券日報》記者由表及里地分析了未來30年全球經濟的大格局、資本稀缺性的減弱和人類價值觀的進化。
傳統企業中，創新藥和傳媒的精品內容會有比較好的投資機會。鄔傳雁具體說道：“以創新藥為例，在一個人口老齡化的社會中這是具有剛性需求的，同時這個行業也是特別市場化的，長期投資價值非常大；另外，中國崛起的過程必然伴隨著民眾文化素養的不斷升級，能夠提供精神享受、觸動人心靈的內容將會有廣闊的市場空間。”
科創板開板、5G技術元年，一條條引線都指向了“技術爆炸”和“創新爆炸”。鄔傳雁對此感觸頗深，2015年他離開保險機構后，開始潛心向很多年輕的科學家學習新技術、了解新思維：“技術爆炸的結果是經濟微觀結構兩極化，所以我們看到最近二三十年突然出現了阿里巴巴、華為這樣的企業，未來這樣的企業一定還會有，我們基金經理的理想之一，就是提前找到珠絲馬跡并布局。”
這些企業的出現是偶然嗎？當然不是。鄔傳雁認為，回頭再看阿里巴巴、亞馬遜這樣的企業，除了看到人工智能、互聯網、新能源等技術的應用，還看到這些公司內部思維模式和價值觀以及企業文化的進化，”鄔傳雁表示，“這樣的公司對人才非常重視，積累的高素質人才越來越多，同時有效發揮多層次人才的作用，這樣的企業，未來的增長空間是不可預估的。”
未來30年科技領域的大機會藏在哪里？鄔傳雁對《證券日報》記者指出了三個方向：電子、光伏、云計算和新零售。
他具體分析稱：“電子行業，它不僅僅是我們所見的智能手機，甚至不僅僅是我們現在所能看得見的消費電子，未來它將滲透到我們工作生活的各個角落，家庭的物聯網、自動化的車間以及方方面面，廣義電子行業的發展空間毋庸置疑；光伏行業也有很大的空間，現在全球企業都在做大做強，但他們面臨著同樣的天花板——資源和環保的約束，光伏行業能夠很好地打破這個天花板；最后是云計算，它將對各行各業產生深刻的影響，人類思維模式的變化和硬件的升級一定是同向的，云計算正在引導一種思維模式深層變革。”
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